2025年7月15日，国元证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，6月CPI同比由降转涨，稳就业政策支持加码。
报告具体内容如下：
报告要点： 市场表现 本周（2025.07.07-2025.07.
11），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.20%/+2.11%/+1.52%，在31个一级行业中排名第11/13/20，同期上证综指+1.09%，深证成指+1.78%，沪深300+0.82%。
细分子板块来看，本周互联网电商/贸易/专业服务涨幅居前，分别+4.37%/+4.36%/+4.14%。专业连锁跌幅居前达-1.49%。
本周行业重点事件及资讯
6月CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。
（1）美护：根据青眼数据，2025年H1天猫美妆护肤品类排行榜中，珀莱雅（603605）、薇诺娜、可复美分别居于第2/8/14；彩妆品类排行榜中，彩棠、毛戈平分别居第2/3位。根据青眼，珀莱雅拟入局药店OTC渠道。锦波生物全球招募泰国重组人源化胶原蛋白战略合作伙伴。7月10日，2款童颜针获NMPA批准。黑石集团拟收购韩国最大的高级沙龙连锁店JunoHair。
（2）出行链：2025年第27周（06月30日至07月06日）全国民航执行客运航班量近11.6万架次。日均航班量16662架次，环比上周上升5.7%，同比2024年上升4.1%，同比2019年上升13%，航班执飞率为86.9%。桂林旅游（000978）发布业绩预告，预计25H1实现归母净利润800万元，同比大幅增长142%，实现扭亏为盈。祥源文旅（600576）发布业绩预告，预计2025H1现归属于母公司所有者的净利润为9000万元到9700万元，同比增加51.44%到63.22%。
（3）IP衍生品：7月11日，BilibiliWorld2025在上海国家会展中心开幕。
（4）零售：7月7日淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过8000万，其中非餐饮订单超过1300万，淘宝闪购日活跃用户超过2亿。
泰国总统饮料增资霸王茶姬泰国子公司。茶颜悦色宣布将以线上电商的形式出海。重庆百货（600729）发布业绩快报，25H1归属于上市公司股东的净利润7.74亿元，同比增长8.74%。乖宝宠物（301498）公告拟以自有资金投资6.5亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目，
投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物（603983）、润本股份（603193）、珀莱雅、潮宏基（002345）、布鲁可、福瑞达（600223）等。
风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。
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